两个月后（绍兴七年十二月），金朝释放了一名扣押的宋朝使节王伦。
王伦回到南方向赵构转达了金朝的口信：“好报江南，自今道途无壅，和议可成。”王伦还带来了宋徽宗的死讯，说金朝答应在和谈成功后送还“梓宫”（宋徽宗的灵柩）。赵构重赏了王伦，高兴地宣布：“若金人能从朕所求，其余一切非所较也。”到底满足了赵构什么样的条件，其他条件他都可以不计较呢？就两个条件：第一是宋金和谈，不再处于战争状态；第二是金朝得承认赵构在南方地区的统治权。
金朝得知后，很快表示可以接受赵构的条件。金朝统治中原后，自身矛盾多多，事务重重。它的北方，以会宁府为中心的老根据地实行的还是奴隶制度，游牧习气深入骨髓；而中原地区高度发达的封建经济，对金朝的管理能力提出了严峻的考验。有意汉化的金熙宗采纳完颜宗磐、完颜昌等人的建议，将河南和陕西的部分地区还给宋朝，换取南宋称臣进贡，定期捞取好处；同时金朝也能抽出人力和精力来强化对中原地区的统治，推动自身的汉化。
你情我愿，宋朝和金朝很快就在第二年（1138）十月就和谈达成一致。金朝派萧哲为江南诏谕使来到临安。因为宋朝在和议中向金朝称臣，因此萧哲要求赵构要跪拜接受金朝诏书。他也不称宋朝而称“江南”，要对宋朝“诏谕”。这样就把南宋做了金朝的属国。
临安城一下子炸开了锅。前宰相张浚连续五次上书，激烈反对和议；大将韩世忠奏请拒绝议和，立即决战；岳飞则奏称“金人不可信，和好不可恃”，并直接骂主持和谈的宰相秦桧“谋国不臧，恐贻后世讥”。枢密院编修胡铨上疏，请求将秦桧、王伦等人斩首示众，然后拘拿无礼的萧哲，再集合军队北伐金朝。如果朝廷不同意，胡铨说：“臣宁愿跳入东海自杀，也不愿处在小朝廷中苟活。”他的奏疏获得了一片赞扬，民间刻板传诵、流布四方。赵构和秦桧面对潮水般的反对，又羞又怒。岳飞等人动不了，胡铨就成为了儆猴用的那只“鸡”。胡铨被扣上“狂妄上书，语言凶悖，仍多散副本，意在鼓众劫持朝廷”的罪名被罢官，送往昭州编管。
也有一部分附和接受和议，原宗正少卿冯檝就上疏赞颂和议是兼具孝、悌、仁、慈等优点的合约。秦桧见到有人支持，立即恢复冯檝宗正少卿的官职。中书舍人勾龙如渊向秦桧建议控制御史台，进而控制言路压制反对。秦桧大受启发，罢免反和的御史台官员，提升勾龙如渊为御史中丞，控制言论。朝廷听到的反对声音果然少多了。赵构则搬出“孝”、“悌”之道来为和议辩解，说：“父皇灵柩未还，母后还在远方，陵寝宫庙，久稽洒扫，兄弟宗族，未得会聚，南北军民十余年间不得休息，因此我不得不屈己求和。”
宋金和议拖了两个月，最终在十二月正式签署。赵构还是不愿意在金国人面前跪拜接受诏书，在条约签订前得了“急病”在宫中休养；宰相秦桧主持仪式，代表皇帝跪拜在金使萧哲面前，在和约上签字画押。根据和议：宋朝向金朝称臣；以黄河旧河为界，金朝把黄河以南的陕西、河南地还给宋朝；宋朝每年进贡白银二十五万两、绢二十五万匹；金朝归还宋徽宗和皇后的灵柩。和谈成功，朝廷大事庆祝，命百官进呈贺表，并加官晋爵。
许多大臣拒不上表。岳飞倒是上了一张表，他说：“今日之事，可忧而不可贺；朝廷还是不要论功行赏了，免得贻笑大方。”对于朝廷给他加官的诏书，岳飞也拒不接受。
对和约最实质的反对，不是来自岳飞等主战派，而是金朝内部的权力斗争。第二年，金朝就爆发了一场激烈的权力斗争。主和派贵族因“谋反”而被诛杀，主战派掌握了大权。主战派坚决反对把陕西、河南等部分地区交还宋朝，要求继续南下侵宋。很快，主战派的完颜宗弼就统帅金军，兵分四路南侵。宋朝没有任何防备，一败涂地。不到一个月，根据和议赐给宋朝的土地就被金朝拿回去了。完颜宗弼的前锋还杀入了淮南。绍兴十年（1140）六七月间，宋将刘锜率军民在顺昌城以少胜多，大败金军。金朝的南侵势头被遏制了。一直跃跃欲试的岳飞计划乘胜北伐，用实际行动表达对和谈的态度。
顺昌大捷后，赵构、秦桧则计划趁胜和谈，将胜利作为谈判的筹码。已经调任司农少卿的李若虚奉旨到岳飞军中，命令“不得轻动、宜且班师”。李若虚来到驻地的时候，岳家军已经北进了。李若虚赶到军前，发现岳家军前进顺利，对岳飞说：“将军既已发兵，不应仓促班师。您尽管北伐，我来承担朝廷追究抗旨北伐的罪名。”岳飞谢过李若虚后，自率主力加紧北伐。岳家军一举收复了颍昌府、陈州、郑州、洛阳和永安军。完颜宗弼不得不集合中原地区的金军主力迎战。
七月八日，岳飞亲率的主力在距河南郾城北二十公里处遭遇金军，决战开始。宗弼摆出了以“铁浮图”居中，“拐子马”骑兵为两翼的阵势，凶猛又稳健地向前推进。岳飞命令儿子岳云出战，告诫说：“只许胜，不许败。如果你不用心，我就先宰了你！”岳家军每人拿三样东西：麻扎刀、提刀和大斧，冲入阵中就“手拽厮劈”，上砍骑兵，下砍马足。部将杨再兴奋勇当先，单骑闯入敌阵，到处寻找宗弼单挑。宗弼没有找到，杨再兴只身杀敌数百人，受伤数十处，仍坚持作战。郾城战斗从中午一直战到黄昏，金军大败，岳家军取得大捷。
关于当日的战况，岳飞的奏折称：“探得有番贼酋首四太子（即完颜宗弼）、龙虎、盖天大王、韩将军亲领马军一万五千余骑，例各鲜明衣甲，取径路离郾城县北二十余里。寻遣发背嵬、游奕马军，自申时后与贼战斗。将士各持麻扎刀、提刀、大斧与贼手拽厮劈，鏖战数十合，杀死贼兵满野，不计其数。至天色昏黑，方始贼兵退却，夺到马二百余匹。”
当月中旬，宗弼硬着头皮，搜刮了十二万军队，反攻临颍，再次与岳家军决战。杨再兴率三百前哨骑兵在小商桥与宗弼大军遭遇，英勇发动冲锋，杀敌两千余人。杨再兴阵亡。岳飞率主力迎战。岳云前后十多次突入敌阵，战后清点，受伤上百处；岳家军的许多步兵和骑兵杀得“人为血人，马为血马”，没有一个人后撤半步。在战斗高峰期，张宪率本部兵马赶到，加入鏖战。金军不得不主动撤退。
岳家军的胜利，极大地推动了黄河两岸的抗金形势。太行山和黄河两岸的民军始终配合岳家军作战。义军首领梁兴联络豪杰义士，在敌后的垣曲、沁水、济源接连取得胜利，收复了赵州、兴仁、怀州、卫州等地，截断了金军的后方军需通道。敌后的义军纷纷举着“岳”字大旗归附，中原老百姓纷纷拉车牵马运送粮食支援。“岳”字大旗在中原上空飘扬。
而金军蜷缩在城池中，不是收拾细软准备偷跑，就是联络岳飞，准备献城投降。金军将领乌陵思谋控制不了部队，只好公开宣布：“麻烦大家少安毋躁，等岳家军到了我们就投降。”金军将领王镇、崔庆、李觊、高勇等都接受岳飞的任命，率部脱离金军。金军大将韩常统帅五万金军，这时也联系岳飞，愿意反正。金朝对燕京以南地区都失去了控制。宗弼还想在汉人中大规模征兵，负隅顽抗，结果不仅没有征来新兵，连派出去征兵的人也跑了。宗弼哀叹道：“我自起兵以来，从没有陷入今天这样的窘境。”他把家属送回了北方，准备率残军撤出汴梁，放弃中原。