李振，字兴绪，他的祖父抱真是唐的潞州节度使。振在唐当金吾卫将军，授台州刺史。浙东盗贼起事，没上任就西归。经过梁，向太祖献策，太祖留他。太祖兼领郓州，上表任命振当节度副使。
振到长安奏事，住在梁设的官舍里。宦官刘季述谋划废掉昭宗，派他的侄儿希正找梁官舍的官吏程岩引见振说“：现在主上危急，乱杀无辜，中尉怕受祸，准备废立，请和各位官舍共同协作以定中外，如何？”振大惊说：“百岁奴侍奉三岁主，怎敢这样！现在梁王百万大军正仗大义尊天子，你们不要干这种不祥的事！”振走后，季述与岩等终于废掉昭宗，幽禁在东宫，立皇太子裕为天子。那时，太祖在邢、氵名之间打仗，季述假造太上皇诏告太祖，太祖犹豫不决，不知怎么办。振说“：过去竖刁、伊戾之乱，成为霸者的资本。现在宦官作乱，天子危难屈辱，这正是王仗义立功的时候。”太祖立即醒悟，就囚禁季述使者，派振到京城见崔胤，设计救出昭宗。昭宗重登皇位，太祖大喜，拉着振的手说：“你的计谋实现了。”
王师范以青州降梁，派振去代替师范，师范怀疑害怕，不知怎么办，振说：“你没听说汉朝张绣吗？绣与曹公为敌，然而不归袁绍而归曹操，是知道曹操志大，不以私仇杀人。现在梁正想成大事，哪里会因为过去的恩怨杀忠臣呢？”师范消除疑虑才归梁。
昭宗迁到洛阳，振往来京城，朝臣都不敢正眼看他，振旁若无人，有点小怒，必加谴责。所以振一到京城，朝廷必有贬降。当时人把振看作凶猛的怪鸟。
太祖弑昭宗，派振到京城与朱友恭、氏叔琮商议。昭宗死，太祖问振怎样对待友恭等人。振说“：以前晋朝司马氏弑魏君而杀成济，不然，如何塞住天下人的口？”太祖就归罪友恭等人而杀之。
振在咸通、乾符年间，考进士连连落榜，尤其气愤唐朝公卿，到裴枢等七人在白马驿赐死，振对太祖说：“这种人常常自以为清高，可以扔到河里，使之成为浊流。”太祖笑着同意。
太祖即帝位，升户部尚书。友皀时，用振代替敬翔当崇政院使。唐庄宗灭梁入汴，振谒见郭崇韬，崇韬说“：有人说李振是一代奇才，我现在见了，才知是个平凡的人啊！”不久处死。