还会有更多庞氏骗局？是的，毫无疑问。现在，许多骗局正在运作，包括会在十年内让麦道夫骗局都显得微不足道的那一个。这个骗局将继续运营，不被发现，直到下一次股市调整或其他金融灾难迫使投资者要求赎回资金。
投资者一旦要求赎回资金，庞氏阴谋家将无法遏止赎回大潮，也找不到新投资者补充资金。到时候，骗局将和此前的其他骗局一样，不可避免地暴露出来。
讨论下一宗大型庞氏骗局之前，很有必要先了解2008年金融危机期间发生的事情。那时曝光的庞氏骗局多过史上任何时期。
金融危机与庞氏骗局
五大庞氏骗局中，有四起曝光于2008-2009年这短短一年间：
2008年至2009年是一个特殊的时期，当时的经济状况是20世纪30年代大萧条后从未出现过的。2008年之前的几年间，利率大幅下跌，投资者寻求更高的回报，随之而来的是更大的风险，但只要市场继续上扬，没有人会在乎。
银行也在寻求利润增长。过去，银行主要是充当中间人的角色，为期权和利率互换等金融产品的买卖双方撮合交易。现在，他们不仅开始自营这些产品，还发明了新的衍生产品。
顾名思义，衍生品的价值取决于基础产品的价值。衍生品可以是以固定价格购买股票的期权，也可以是锁定长期利率，或者是对铜的远期价格下注。不管是哪一种，期权衍生品合同的卖方承担在限定的时间内发生相关事件时需要进行偿付的风险。
银行卖出了很多这样的合同。银行的金融分析师对数据进行了分析，并计算了盈利的概率。衍生产品卖得越来越多，银行的利润一路飙升。
与此同时，信贷成本降低，易于申请。公司融资购买设备或拓展业务，财务杠杆居高不下。买房子的首付可以很少，甚至为零。贷款人员为了赚取奖金，成交尽可能多的抵押贷款，往往没有核实贷款申请人的收入和资产状况。有了这些所谓的“骗子贷款”，任何人借钱都容易得很。房地产的投机者炒房，房价进一步推高。
金融机构很快就将这些抵押贷款和商业贷款重新打包成更多的产品。几种贷款合并成新产品，向投资者出售产品份额。
这些被称为资产抵押商业票据（ABCP）的产品属于期限从30到270天不等的短期贷款。ABCP由长期资产担保，如抵押贷款。这让银行得以绕开一些监管要求，将高风险贷款移出资产负债表。更重要的是，重新打包的产品将高风险的次级贷款与风险较低的贷款混在一起，掩盖了高风险次级贷款的本质。ABCP市场崩塌前，曾是最大的投资对象，作为短期投资，甚至超过了美国国债。
银行将AAA信用评级的贷款与几个高风险、低信用等级的贷款打包成ABCP。只要AAA信用评级的贷款在ABCP中保持最低百分比，银行仍然可以把产品当作AAA信用等级的产品销售。投资这些产品的人以为买的是100％AAA贷款，但投资的一部分实际上是次级抵押贷款，即所谓的“骗子贷款”。
2007年底至2008年初，ABCP市场崩盘，形成流动性紧缺，最终导致2008年的金融危机。房市衰退，一些持有ABCP的人意识到，投资中含有次级抵押贷款，决定不再展期。ABCP产品数量庞大，银行无法将这些产品卖给任何人，不得不把这些贷款及其内含的风险重新载入账面。
同时，房价暴跌，抵押贷款和房屋价值相比，净资产所剩无几甚至为负，人们干脆停止归还贷款，一走了之。许多次级抵押贷款都违约了。
每个人都想撤资，但因为银行杠杆过高，票据到期时，没有足够的资金偿还投资者。此外，银行没有足够的资产，在抵消增加的负债后，还能满足监管资本要求。银行实际上等同于破产，恐惧在市场中弥漫，引发了大萧条以来最大的金融危机。
剩下的故事可以另外写一本书了，但你也大致能够想像。若不是世界范围内多数国家的政府干预，全球银行和金融体系早已崩溃。某些国家的确如此，比如冰岛。当时的情景如同大萧条重演，只不过这次，政府采取了饱受争议但迅速的行动。
许多国家提高存款保险担保，防止有人提取现金。世界许多银行被国有化，各国政府一致努力，支持全球银行系统。
政府的迅速行动并不能消除我们的痛苦，只是推迟了不可避免的事情。2008年以来，政府一直向金融系统注入流动性，逐步解决我们所处的混乱局面。在美国，政府首先推出不良资产救助计划（TARP）贷款。这在美国和其他国家发展成量化宽松政策，在美国也被称为QE1，QE2和QE3，这是政府最后一项货币政策工具。美联储从银行购买（至今仍在购买）大量的抵押贷款证券。
还有一种选择，就是任凭所有银行破产，这将导致更大的灾难。然而，解救银行的代价很高，未来几代的纳税人将在几十年间为这些过错买单。
我们只剩下囊中羞涩的政府，作为最后贷款人，承担所有次级贷款和复杂衍生品带来的后果。新的危险的是，我们仍将继续原来的消费方式，创造新的资产泡沫。我们就像吸毒者，已经对宽松的信贷上瘾。
尽管早已有了旨在防止银行倒闭的保护措施，世界各国政府也采取了广泛救助措施，金融危机还是爆发了。我们十分惊险地逃过了全球金融体系的彻底崩溃。
2008年金融危机最严重的时候，很多人对金融体系失去了信心，决定赎回投资，尤其是对冲基金和股票市场上的投资。许多投资专家还担心得想去银行销户。这成为一根导火索，将麦道夫、斯坦福等许多庞氏骗局推向毁灭。
然而，不是每个人都赎回了投资，一些大型庞氏骗局肯定未被察觉。根据所谓的业绩和名声，投资者可能没有选择撤资。尤其是那些设置了提前赎回费用的投资，或者一开始就难以加入的独家投资。
2008年的金融危机已经过去，为什么2008年发生的这一切仍然重要？因为我们也许还未脱离险境。经济反弹只是拖延一些时间，政府无法一直为经济注入流动性，或永远人为地维持低利率。政府良策已经用尽，而这些良策，可能无法抵挡下一波紧缩的冲击。
总有一天，政府将无法再发行新债或者货币。随着流动性枯竭，后果将立即显现在金融市场中。资金供给减少，全球经济开始去杠杆化。较低水平的投资资本意味着许多高杠杆的投资者将不得不赎回投资，包括业绩最好的投资。当投资者赎回投资时，将会非常震惊，而下一个大型庞氏骗局将由此崩塌。
历史总会重演
这些与下一个大型庞氏骗局有什么关系呢？历史总会重演，只是总以我们意料之外的方式。
虽然有很多因素导致2008年至2009年的金融危机，但流动性是主要的驱动因素。如果流动性充足，那么调整利率、货币供给以及政府干预就能解决大多数金融困境。没有流动性，德国能救助的欧盟国家数量，或者美国政府可以发行的债务规模，都会受到限制。
流动性润滑和维持经济运转。投资人和借款人的收益或成本可能有所浮动，但仍然可以以一定的价格各取所需。如同一碗汤，只要所有人还留在市场中，流动性可以被浓缩或稀释。反之，如果流动性枯竭，整个金融体系就会陷入停顿，恐慌也会随之而来。
上一轮金融危机的解救措施很可能成为下一轮危机的导火索。只不过下一轮经济危机中，将不会有任何多余的流动性可以注入。时机是关键。全球各国政府已经用尽财力，需要一些喘息的空间。如果下一场金融危机来得太快，将不会有足够的流动性来重复救市过程。金融危机将接踵而至，产生的冲击将曝光下一个大型庞氏骗局。
我们能够预测下一个大型庞氏骗局什么时候曝光吗？我认为可以。庞氏骗局随时随地可能存在，但只有在特定条件下，才会滋长，以及崩溃。
与其说庞氏骗局发生在特定时间，不如说它们被揭穿于特定时间。首先，肯定有一些导火索，促使庞氏骗局崩溃。如果能预测这些诱因，就可以确定庞氏骗局很可能在什么时候暴露。为了做到这一点，首先要看看庞氏骗局是如何构建的，以及骗局的策划者们。
策划庞氏骗局
从过去任何一个时期到现在，投资者一直寻求最大的回报。2008年金融危机以来，几个涉案数十亿美元的庞氏骗局崩溃，另外也有一些规模较小的骗局曝光。然而，还是有一些庞氏骗局侥幸存活。相对于麦道夫、斯坦福或者罗斯坦，这些基金安全地度过了危机，但是它们不可能无限期地维持下去。
最大的庞氏骗局往往最为持久。规模庞大意味着可能有更多投资者。你可能会以为投资者更多会更容易被察觉，但如果资金量大，事情往往变得不一样。比如麦道夫的对冲基金，许多投资者在几年间将投资不断展期，而且很可能逐年投入了更多的资金。拥有众多投资者也降低了所有人同时赎回投资的可能性。
投资者
过去十年，婴儿潮带来的人口膨胀就已经使得庞氏骗局以及普通的投资的增长。婴儿潮是二战结束的结果，在一些国家更为突出。2008年金融危机袭来时，刚好是代际财富转移的热潮期。
许多婴儿潮一代已经退休或临近退休。除了退休储蓄，很多人也从父母那里继承了财富，他们的父母在大萧条时期长大，学会了如何省钱和存钱。若非灾难发生，在很长的一段时间内，他们都不打算动用或赎回任何投资。
已经退休或临近退休的人，是庞氏阴谋家的主要目标，因为这个时期的人财富值在其一生中处于最高水平，又在寻找一个地方安置他们的钱。这在上一波庞氏骗局崩塌的热潮中已经有所体现，而且会随着婴儿潮一代越来越多的人退休而更加突出。
如果你属于这一类人，现在可能是审查投资的好时机，看看是否有任何危险信号需要进一步调查。你可能身在庞氏骗局却不自知。
最后，最大的基金吸引最富有的投资者、慈善组织及各类机构。麦道夫的投资者包括一些亿万富翁以及许多著名的慈善机构和基金会。有些是捐赠基金，规章规定，只可以赎回5％或类似比例的资金。这种策略很管用，因为在相当长的时间内，赎回金额可以预测，且金额较小。我相信，下一个大宗庞氏骗局也会有这样的客户群。
肥沃的土壤
下一个运作庞氏骗局的公司很可能来自美国或英国。这两个国家是对冲基金的全球首选地。欧洲对冲基金中，75%总部位于伦敦。
管理层总部可能会设在伦敦或纽约。由于我们是在研究一个骗局，重点是管理层的所在，而不是基金本身的所在。不过，庞氏骗局复杂或涉外的特征往往意味着所谓的基金或基础投资可能设于海外，可能在加勒比地区，或某个神秘的避税天堂。曾有许多有钱人设立信托，将投资放在海外避税，比如斯坦福骗局就设在安提瓜岛。
虽然佛罗里达州是一个热点，但那里的诈骗通常规模较小，除了罗斯坦这个明显的例外。
虽然欧洲有很大的资本市场，我认为下一个大的庞氏骗局不太可能发生在那里。与美国注重自由创业精神相比，欧洲国家的社会和政治氛围不同。许多欧洲国家有丰厚的退休金，留给个人投资的金额不大，个人要做出的投资决定也较少。在美国，养老体系更少依赖国家支持，而是更多地取决于个人。因此，美国是吸引受害者的绝佳环境。
由于前五大庞氏骗局中，四起都发生在美国，那么下一起也很可能还发生在美国。由于它将成为届时被曝光的第一大骗局，这个骗局可能建立已久，并涉及许多富有的投资者。所在地可能是投资资本和旧贵族聚集的地方，比如纽约。纽约州恰好也是一个人口大州，与加利福尼亚州、得克萨斯州和佛罗里达州一样，所以诈骗更有可能发生在这些州中。
时机
我们有足够的线索能够大胆假设下一轮庞氏骗局的崩溃时机。利率仍处于历史低点，政府救助和市场干预继续维持了宽松货币政策从而避免了彻底的金融崩溃。这种救市方法恢复了金融市场和投资者的信心。不过，也鼓励了那些最初导致危机的行为。这些救市方法增加了另一场金融危机发生的可能性和严重程度，特别是未来几年中，随着投机者和其他人为寻求更高的回报，甘冒更多的风险。
鉴于美联储表示计划最早于2014年停止量化宽松政策，可以预计停止量化宽松后不久，流动性将枯竭。虽然央行的行动可能是逐步的，但整个金融市场产生的反噬效应可能更为突然。银行从美联储得到的资金减少，就会减少贷款，导致投资减少。市场对消息的反应往往先于事件的实际发生。出于这个原因，我相信市场会出现严重萎缩，曝光庞氏骗局的时机取决于量化宽松政策何时结束。
年份
量化宽松货币政策结束后，目前的政府干预将使现状保持一至两年。没有新的债务，信贷和流动性将急剧萎缩。由于意识到这些变化需要一些时间，我预测这场金融紧缩将于2016年开始产生剧烈反应。
巧合的是，2016年恰好是美国的大选年。选举年通常对金融市场是利好。但是，这一年将会不同。不管哪个政党赢得大选，将产生新一任总统，因为奥巴马第二个任期已经结束。新任总统带来不确定性，又没有更多工具来干预市场，管理流动性，这些都是另一场金融危机的完美配方，根本没有偏差的余地。
月份
如果以过去的历史为导向，也可以确定下一个庞氏骗局的崩塌将会发生在哪个月份。大多数庞氏骗局曝光于最后一个季度，特别是9月与12月之间。
为什么集中在后半年？
投资者常常赎回处于盈利状态的投资，以抵减同一年的税务亏损，达到避税的目的。他们通常在接近公历年底的时候这么做，如10月至12月。
第二个原因在于基金本身。有些庞氏骗局将自己描述为对冲基金，因而必须至少每年报告一次持股情况。大多数对冲基金的报告日在12月31日。
基金经理必须报告所有持股情况，通常通过年报或季度报告汇报。伪造大量的财务记录不仅是一项艰巨的任务，而且伪造的财务记录要能通过外部审计和（或）监管机构的检查。随着报告日临近，一些投资经理可能会决定停止骗局，因为摊子太大，他们实在顾及不过来。
近几年多数重大的市场调整发生在9月至12月。市场调整可能突然而剧烈，但一些投资者需要时间考虑后再决定是否应该撤回投资。另一些投资者则会立即行动，这将引发新一轮股票抛售，市场急剧下跌。到时候，可能有更多人会赎回自己的投资，庞氏骗局的行骗人会现金紧张。骗子无法偿付那些前来敲门的喧闹的投资者。这些通常发生在最初的市场崩溃几个月后，此时骗子再也不能凭空捏造借口，说服投资者继续投资。骗局的基金也无法支付每月利息，于是在几次拖欠利息之后，可能至少有一名投资者意识到自己被骗了，并将疑虑报告给管理当局。
我们也可以合理地确定，庞氏骗局什么时候不会崩盘。一般情况下，市场在夏天更为平稳，夏季是度假时间。老话说“五月清仓离场”，这句话的起源，是夏季市场5月到9月，交易活动较少，市场波动较小。
这种交易模式并非看起来那么随机。秋天是一个新开始，夏天过后，市场活动有所增加。投资者度假回来，有的投资者重新评估投资组合，财经新闻报道增加。这时人们更可能接收、评估坏消息，根据坏消息采取行动，再自然不过。
经历了交易波动大的10月，加上投资者考虑年终税务亏损抛售或者重新调整投资组合，庞氏骗局很可能会在11月曝光。
星期：星期一
对于庞氏骗局的曝光，最容易预测的，就是一星期中的哪一天。考虑一下诈骗对上市公司带来的冲击。信息发布受到严格的监管。任何影响交易活动的消息，必须等到股市收市才能公布。发布新闻，特别是负面新闻，时间往往是周末。人们希望还有时间用其他消息覆盖坏消息，或星期一开始营业前，有时间扩散和接受坏消息。
就庞氏骗局来说，宣布消息前，管理当局会采取一些行动。希望确保一切井然有序，不会打草惊蛇。许多情况下，当局会在星期五下午关停公司，并打算星期一早上宣布指控。
管理当局会准备好犯罪嫌疑人住所的搜查令，冻结资产，比如银行账户。为了最大可能地证实指控，他们需要检查帐簿记录的时间。详细检查记录的先机就在这个时候，所以他们会利用周末尽可能地搜寻记录，确定可能的指控。法务会计和欺诈专家团队将梳理账簿，冻结其他机构或与其他司法管辖区有联系的资产。他们通过跟踪资金链，很可能会发现以前未知的资产。所有发现的资产会增加追回资金的机会。
既然已经确定这个庞氏骗局的曝光时间将是2016年11月的某个星期一，那么是哪个星期一呢？
11月7日可以排除，因为它是大选日前一天，11月21日和28日距离感恩节太近。那么用排除法，就只剩下11月14日，星期一，是最有可能的一天。
终极骗局：何时何地，何人，何所为
由于我们已经可以预测环境和日期，那这一起庞氏骗局会是什么样子呢？它的规模至少会有麦道夫骗局那么大，而且几乎可以肯定会更大，因为它安然度过了2008年的金融危机。和麦道夫基金一样，它可能已经运作了几十年。如果过去的历史对预测未来有任何参考性，那么这场庞氏骗局要么是像麦道夫基金一样的对冲基金，要么是某种让投资者分享利润的中间商，比如罗斯坦的诉讼赔偿金结构化投资，夏皮罗的杂货分销，以及马夫罗季的电子产品倒卖生意。最可能的情况是，这种投资不属于美国证券交易委员会的监管范围，就像罗斯坦的诉讼赔偿金结构化投资一样。
秘密暴露
像本书的许多庞氏骗局一样，早在这起尚未曝光的庞氏骗局被揭穿之前，可能有人已经有所怀疑。其他投资专业人士都曾反向推导过麦道夫和斯坦福的投资组合，但均无法复制两人报告的业绩水平。这些投资人士甚至向美国证券交易委员会报告过其疑虑，但后者并未立即就这些疑虑采取行动。
本书中的前五大庞氏骗局中，没有一起是直接由监管部门揭露的。伯纳德•麦道夫是自首。几年前就有人举报他，但举报被忽略了。谢尔盖•马夫罗季则是因税务调查导致骗局被发现。
曾有一名分析师反向推导过艾伦•斯坦福的骗局，但也没有立即采取行动。汤姆•皮特斯的罪行也是在其长期雇员把证据上交给当局后才被发现的，而斯科特•罗斯坦的骗局则是在其上演了携百万美元巨款逃亡摩洛哥的戏剧性一幕后才被察觉。
庞氏骗局都是由管理当局以外的人揭露的，此时骗局已经摇摇欲坠。
我们能在崩塌前揭穿骗局吗？
麦道夫650亿美元的骗局都无法经受住2008年的金融危机，若假设下一起庞氏骗局抗过了金融危机，那么其涉案金额很可能至少是1000亿美元。
假设真是如此，我们如何在此骗局崩塌之前找到它？一种办法可能是看看超级富豪往哪儿投资。骗子专门针对这些人，不仅因为他们有钱，而且因为他们往往守口如瓶。这种保密意识对庞氏阴谋家有利。
也许更简单的办法，是看一下慈善机构或捐赠基金的最大持仓。庞氏骗局的骗子很可能已经拿着投资最初的成功说服了这些机构追加投资，因此这项投资将是他们持仓最重的。如麦道夫的庞氏骗局中那样，捐赠基金每年只能赎回5%，这意味着庞氏阴谋家将不必处理大规模资金赎回，这些钱能投资几十年。
这是最可能的情形，但下一起庞氏骗局可能包括多种类型的投资者，你可能身在其中。将你的每一项投资与本书结尾处的庞氏骗局检查表对照一下，看它们能否通过测试。就像乱伦关系或违法事件，诈骗高手的成功取决于受害对象是否容易上当。
当你已经参照检查表检查过你的投资，注意任何符合标准的投资。现在，注意投资的负责人。关于他，你能发现什么？他是否过着奢侈的生活？还是给许多慈善机构捐赠了数百万美元？这本身并不能表明诚信缺失，但多数或全部庞氏阴谋家生活方式非常奢侈。过度炫富或利他的行为，可能表明涉及非法所得，或者有些东西不对头。
这场巨大的庞氏骗局揭露前后，还会暴露出许多其他的庞氏骗局。然而，下一场骗局会让我们集体唏嘘。
可能的罪魁祸首
我们能更加精确地指出骗子是谁吗？根据本书前面的介绍，我们能大致确定其性格特征，尽管其中一些特征可能在事后才显现出来。最显著的特点是没有良知，不知悔改，极度自我，有特权意识。
除了心理特征和性格特征，我们能更具体地给出这样一个人的侧写吗？在一定程度上，可以从过去的骗局中发现未来骗局的线索。
几乎本书中所有骗局的谋划者，都是40岁以上的男性。不只是庞氏骗局，这一点也适用于一般的诈骗行为。从统计学的角度来说，男性不仅更可能实施诈骗，而且涉案金额往往比女性大得多。
难道男性比女性更不老实吗？难道男性一到40岁，就突然有了盗窃的倾向？这种解释过于简单，但这样的统计结果似乎并非凭空产生。
想一想男性和女性在社会和工作场所中扮演的角色。几十年前，工作场所中男性一直多于女性。即使在今天，当权的男性仍然大大多于女性，“当权”指的是具有决策权或有权使用大笔资金。尤其是投资领域，由男性主导的。白领犯罪中男女比例也同样不平衡，因为首先得有实施犯罪的机会。
如今，在金融、法律、会计及其他专业领域女性与男性已经大致平等，上述观点也在变化。然而，在企业职位层级中，女性在底层岗位所占比重偏高，较少有人能担任高职。除非这样的人群构成发生变化，否则，策划下一起大型庞氏骗局的阴谋家，极有可能会是男性。
假设真是这样，为什么这个男人不是二十几岁呢？很简单，因为大多数骗局刚开始金额都很小。没有人一开始能实施数十亿美元的诈骗。骗子刚开始诈骗金额较小，随着行骗的成功，逐步扩大诈骗的范围和规模。骗子也需要时间来发展人脉，从那些引荐投资者的人，到那些不断将自己的投资展期或介绍朋友来投资的人。
建立一个数十亿美元的骗局需要几十年时间。一旦骗子开始大规模行骗，诱捕的受害者越来越多，庞氏骗局将会迅速扩大。非法活动需要时间才能到达临界值，这段时间可能至少得几十年。
根据我们研究过的其他骗子，下一起庞氏骗局的骗子也有可能是受人尊敬、为人高调的社会人士。他很可能向慈善机构慷慨捐款，在一个或多个著名的非营利组织董事会任职。所用的骗术，比我们至今看到的，更为复杂，而这可能也部分地解释了，为什么他能安然度过2008年的金融危机。
最后，他看上去超级有钱，有许多昂贵的玩物。
预测
就是这样。大概有史以来最大的庞氏骗局涉案金额将超过1000亿美元，并于2016年11月14号星期一在纽约曝光。这个骗局会是一家纽约的对冲基金，采取的形式将类似于斯科特·罗斯坦的诉讼赔偿金结构化投资。将由试图还原该骗局超额回报的竞争对手将其揭穿。
我们的庞氏阴谋家将是一个五十多岁、备受尊敬的人，职业是律师或会计师。哦对了，他很可能还开着宾利。